Japon Bankası Sonunda Negatif Faiz Döneminden Çıkmaya Hazırlanıyor

Japonya Merkez Bankası, Negatif Faiz Politikasından Vazgeçebilir

Dünyadaki diğer büyük merkez bankalarının enflasyonu dizginlemek için faiz artışlarına gittiği bir ortamda, Japonya Merkez Bankası (BoJ) ultra gevşek para politikasını sürdürüyor. Ancak Japonya’daki bahar ücret görüşmelerinde güçlü bir ücret artışına işaret eden sinyaller, BoJ’un Şubat 2007’den bu yana ilk faiz artışını yaparak negatif politika faizini terk etmesini fiyatlandırdı.

BoJ’un Para Politikası Kararı

Japonya’daki enflasyon zorlukları ve fiyat istikrarını sağlama arzusu, BoJ’un negatif faiz oranlarından çıkabileceğine dair beklentileri artırdı. Gözler, BoJ’un 18-19 Mart’taki para politikası toplantısına çevrildi.

Bazı analistler, BoJ’un önümüzdeki hafta politika değişikliği yapmasını beklerken, başkaları bankanın sendikalar ve işverenler arasındaki ücret görüşmelerini değerlendirerek ilk faiz artışını Nisan ayında gerçekleştirebileceğini düşünüyor.

Mevcut Para Politikası ve Etkileri

BoJ, dünyada büyük parasal genişlemenin sembolü olarak görülen negatif faiz uygulayan tek merkez bankası. BoJ, ekonomik görünümünü ocak, nisan, temmuz ve ekim aylarında güncelliyor.

Ülkede çekirdek enflasyon yüzde 2 hedefini aşmasına rağmen BoJ, aşırı gevşek para politikasına devam ediyor. Uzun süredir negatif bölgede kalan faiz oranları, bankaların karlılığını zorlarken, borç verme kapasitelerini ve yatırımları sınırladı. Sürekli negatif faiz oranları yenin değer kaybetmesine ve tüketici ve yatırımcı güvenini riske atmasına neden oluyor.

Bankanın amacı borçlanmayı, harcamaları ve sağlıklı fiyat artışını teşvik etmek. Bu doğrultuda Şubat 2016’dan bu yana yüzde -0,1 faiz oranı uyguluyor. Ancak BoJ, geçen yılın sonundan bu yana negatif faiz oranlarına son verme hazırlıklarını yapıyor. Son toplantısında politika faizini sabit tutan BoJ, getiri eğrisi kontrolü rejiminde de değişikliğe gitmedi.

Makroekonomik Durum ve Beklentiler

Yenin dolar karşısında güçlenmesi ve Japon hisse senetlerindeki yükselişin son dönemde durması, makro ekonomik durumun bazı endişelere yol açıyor. Yüksek enflasyon, iç talebi ve özel tüketimi kısıtlarken, hassas büyüme dengesi için riskler oluşturuyor.

Japonya ekonomisi, geçen yılın son çeyreğinde teknik resesyondan “kıl payı” kurtularak yıllık bazda yüzde 0,4 büyüdü. Ülkede tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ocakta yıllık yüzde 2,2 artarken, çekirdek TÜFE yüzde 2 arttı. Bu veriler, BoJ’un negatif faiz politikasına son verme beklentilerini artırdı. Şubat ayındaki enflasyon verilerinin daha da yüksek olması bekleniyor, bu da BoJ’a politika değişikliği için alan sağlayabilir.

Yol Haritası ve Tahminler

BoJ Başkanı Kazuo Ueda, negatif faiz oranlarına son verme kararında ücret görüşmelerinin “kritik” bir rol oynayacağını söyledi. Bankanın son şahin yorumları ve büyük şirketlerin ve işçi sendikalarının bu yıl önemli ücret artışları konusunda anlaşmaya varması, politika değişikliği beklentisini daha da güçlendirdi.

BoJ’un negatif faiz politikasını sona erdikten sonra enflasyona göre ayarlanmış reel ücretler üzerindeki etkiyi değerlendirmek için “bekle-gör” yaklaşımı benimsemesi bekleniyor. Ayrıca, Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 1 tavanında tutma politikasından da vazgeçilebilir.

BoJ’un negatif faizden çıkmasının yalnızca şirketleri ve hane halkını değil, küresel para akışlarını da etkilemesi bekleniyor.

Ücret Artışlarının Önemi

BoJ, 19 Mart’ta temel faiz oranına karar verecek. Banka, güçlü ücret artışını negatif faiz politikasından düzenli bir şekilde uzaklaşmak için önemli bir ön koşul olarak görüyor. Daha yüksek ücretler, satın alma gücünü artırarak enflasyonu daha sürdürülebilir hale getirecektir.

Japonya’daki 33 yılın en yüksek seviyesindeki ücret artışları, BoJ’a negatif faiz oranlarına son vermek için hareket alanı sağlaması beklentilerini güçlendirdi. Analistler, enflasyonun bir yıldan uzun bir süredir BoJ’un hedefinin üzerinde seyretmesi ve sürdürülebilir ücret artışları göz önüne alındığında, merkez bankasının politika değişikliği yönünde ilerlemesini bekliyor.

Japonya basınında yer alan haberlere göre BoJ, önümüzdeki haftaki toplantısında negatif faiz oranlarına son vermek için son düzenlemeleri yapıyor.